BofA: в 2025 году AMD может столкнуться с замедлением работы ПК и конкуренцией в сфере ИИ со стороны Broadcom и Marvell

В новой аналитической заметке Bank of America понизил рейтинг акций AMD с «Покупать» до «Нейтрально», сократив целевую цену акций компании до 155 долларов с прежних 180 долларов. Корректировка BofA основана на убеждении, что расширение рынка чипов для искусственного интеллекта приведёт к росту спроса на продукцию Marvel и Broadcom и ограничит возможности AMD по увеличению доли рынка. Чрезмерный спрос на графические процессоры NVIDIA в сочетании с высокими ценами побудил крупные технологические компании разрабатывать собственные чипы для ИИ или диверсифицировать свои источники, поскольку они не хотят отставать в создании инфраструктуры, необходимой для обработки данных ИИ.

BofA считает, что в 2025 году рынок ПК для AMD станет более конкурентным после активного роста в 2024 году

Позиция AMD в индустрии производства микросхем обеспечивает ей уникальную бизнес-модель, в которой два её основных конкурента работают в двух разных отраслях. Что касается процессоров x86, AMD также выигрывает от того, что является единственной крупномасштабной альтернативой продуктам Intel. В своей последней заметке, в которой BofA снижает целевую цену акций AMD до 155 долларов со 180 долларов и понижает рейтинг с «Покупать» до «Нейтрально», банк учитывает этот факт.

Банк считает, что способность AMD извлечь выгоду из слабых сторон Intel в сочетании с возможностью ориентироваться на рынок искусственного интеллекта позволит компании ежегодно увеличивать прибыль на 15–20%. Однако это единственная оптимистичная «нота» в обзоре BofA. Банк добавляет, что уход NVIDIA с рынка графических процессоров для искусственного интеллекта и переход к таким компаниям, как Marvell и Broadcom, создаст конкуренцию для AMD.

В отличие от рынка процессоров x86, на котором доминируют Intel и AMD, рынок графических процессоров и, в частности, ускорителей искусственного интеллекта более обширен. Такие компании, как Marvell и Broadcom, становятся ключевыми игроками в этом быстрорастущем секторе.

По данным BofA, доминирование NVIDIA на рынке ускорителей ИИ в сочетании с тем фактом, что поставщики облачных услуг также ищут специализированные чипы от Marvell и Broadcom, ограничивает возможности AMD в сфере ИИ. В частности, Marvell активно разрабатывает специализированные процессоры для ИИ.

Во время презентации результатов компании за второй квартал руководство сообщило, что к ним относятся «проекты с новым клиентом Tier 1 в сфере искусственного интеллекта, о котором мы объявили ранее в этом году, а также проекты, которые хорошо продвигаются к ключевым этапам.» Компания Marvell добавила, что, когда речь заходит об ожидаемом росте рынка центров обработки данных в третьем финансовом квартале, «наибольший вклад в этот рост внесут наши программы искусственного интеллекта на заказ, поскольку они начнут активно внедряться в третьем квартале.»

Аналогичным образом, в сообщениях СМИ также утверждалось, что Broadcom сотрудничает с OpenAI, чтобы позволить последней разрабатывать собственные графические процессоры для ИИ, чтобы снизить зависимость от продуктов NVIDIA. Ранее в этом году компания Amazon, предоставляющая услуги AWS, попала в заголовки СМИ, объявив о выпуске собственных чипов для ИИ, а Google уже использует TPU для вычислений на основе ИИ.

BofA добавляет, что, хотя продажи клиентских ПК AMD выросли на 40% в первом полугодии 2024 года, этот рост может замедлиться в первой половине 2025 года. В первом полугодии 2024 года выручка AMD от клиентских ПК составила 2,86 миллиарда долларов, что на 65% больше, чем в первом полугодии 2023 года. По мнению BofA, коррекция на рынке ПК может замедлить рост AMD в следующем году. В результате банк снизил коэффициент цена/прибыль компании на 2026 год до 28 раз и установил целевую цену акций на уровне 155 долларов.