Часть 2025 года и весь 2026 год мы рассказывали плохие новости об оперативной памяти, и уже давно стало ясно, что нынешний кризис не будет разрешен быстро. То, что только что сказал Micron ухудшает даже этот сценарий. Компания ожидает, что в 2027 и 2028 годах напряженность между спросом и предложением будет выше, чем в течение этого года, и на данный момент остается неясным, когда рынок сможет восстановить равновесие.
Санджай Мехротра, генеральный директор Micron, пояснил, что спрос будет продолжать опережать предложение в течение обоих финансовых лет и что ситуация будет более жесткой, чем в 2026 году. Компания уже поставила под угрозу значительную часть памяти, которую она будет производить в следующем году, и надеется продавать ее по ценам, значительно превышающим текущие. Сообщение особенно актуально, потому что мы говорим уже не о далеком прогнозе, а о будущих мощностях, которые распределяются на рынке, который все еще работает в условиях дефицита.
Таким образом, новизна заключается не в том, что проблема возникнет до 2028 года. Мы это уже знали и говорили несколько месяцев назад. Что сейчас меняется, так это тон прогноза. В июне Micron говорила о напряженном рынке в течение следующих нескольких лет с некоторым постепенным улучшением предложения по мере появления новых мощностей. Теперь компания признает, что 2028 год может остаться более сложным, чем 2026 год, так что этот год перестает служить даже четким ориентиром для начала разговоров о стандартизации.
Это изменение перспективы становится более понятным, когда мы смотрим на отставание. Значительная часть будущего производства уже обеспечена долгосрочными соглашениями о поставках, что оставляет мало возможностей для быстрого реагирования на новые потребности рынка. Micron продолжит наращивать емкость, но тот факт, что память на 2027 год уже продается в этих условиях, совершенно ясно дает понять, что дисбаланс — это не то, что можно исправить за несколько кварталов.
Оборотная сторона этого кризиса проявляется в результатах производителя. Micron завершила четвертый финансовый квартал с выручкой 54,229 млн долларов и чистой прибылью 37,701 млн долларов по сравнению с 11,315 и 3,201 млн долларов соответственно годом ранее. Его квартальная валовая прибыль достигла 86,8%, а выручка за весь год выросла до 133,188 млн долларов. Нет необходимости искать скрытые выводы в этих цифрах: нынешний сценарий дефицита чрезвычайно выгоден для тех, у кого есть память для продажи.
Micron отвечает огромными инвестициями и новыми заводами, но эти мощности появляются не сразу. Компания планирует постепенно расширять производство в течение следующих нескольких лет, хотя ее собственные руководители предупреждают, что этих дополнений будет недостаточно для автоматического восстановления равновесия на рынке. Даже при наличии большего количества доступных мощностей спрос продолжает расти достаточно быстро, чтобы поддерживать давление на предложение.
Для потребителя чтение довольно простое. После нескольких месяцев исторического роста в настоящее время нет никаких промышленных признаков, позволяющих ожидать скорого нормализации цен на оперативную память. Мы уже видели, как модули DDR5 достигли уровня, который всего год назад казалось трудно себе представить, а последний прогноз Micron еще больше отдаляет возможность серьезной коррекции в краткосрочной перспективе.
В течение 2026 года мы перешли от вопросов о том, когда цены начнут снижаться, к спорам о том, будет ли 2028 год даже лучше, чем в этом году. Micron производит больше, инвестирует больше и зарабатывает огромные суммы денег, но спрос продолжает расти еще более быстрыми темпами. Плохая новость заключается не только в том, что кризис продлится долго: один из производителей, который лучше всех знает свое отставание, только что предупредил, что оно может еще ухудшиться, прежде чем начнет улучшаться.
